[이길상 기자]행복경영을 적극적으로 실천하는 기업들이 주가도 탄탄한 흐름을 보이는 것으로 나타났다. 행복경영의 실행력을 보여주는 환경경영(E), 사회책임경영(S), 지배구조(G) 등을 평가한 ESG 성과가 우수한 기업이 저조한 기업에 비해 실적이나 주가가 상대적으로 안정된 모습을 보인다는 연구 결과가 나왔다.

한국기업지배구조원(KCGS)은 최근 'ESG 성과별 영업실적 및 주가 하락 위험'(박성식 연구원) 보고서에서 KCGS의 ESG 평가데이터를 기반으로 국내 상장기업의 ESG 성과와 영업실적·주가 급락 위험성을 분석한 결과를 발표했다.

박 연구원은 ESG 성과지표로는 2013∼2017년 5년간 상장기업의 ESG 등급 정보(4,128건)를 활용해 ESG 성과가 우수한 기업군(A등급 이상)과 저조한 기업군(C등급 이하)을 비교 대상으로 삼았다. 또 두 기업군에서 ESG 평가등급을 받고 난 다음 해 연결기준 당기순이익이 전년 대비 90% 이상 급감한 기업이 얼마나 많은지를 조사했다.

분석 결과, 2015년 ESG 등급 우수 기업군에서 이듬해 당기순이익이 90% 이상 급감한 기업이 차지하는 비중은 6.7%였다. 2016년 우수 기업군에서는 0%, 2017년 우수 기업군에서는 13.6%였다. 2015년 ESG 등급이 저조한 기업군에서는 해당 비중이 19.2%였으며 2016년과 2017년 저조 기업군에서는 각각 20.3%, 21.4%로 나타났다.

전반적으로 ESG 성과가 우수한 기업에서는 실적 급락 위험성이 낮은 것으로 조사됐으며 환경(E), 사회(S), 지배구조(G) 개별 평가에서도 이런 경향성이 관찰됐다.

ESG 성과가 우수한 기업군은 저조한 기업군에 비해 주가가 급락할 가능성도 작았다. 박 연구원은 평가대상 기업이 ESG 등급을 받고 난 다음 사업연도 말 수정주가가 전년 대비 50% 이상 감소한 경우도 분석했다. 이 역시 ESG 성과가 우수한 기업군 내 주가급락 기업 비중이 ESG 성과가 저조한 기업군에 비해 작은 경향을 보였다.

박 연구원은 "ESG 성과가 우수한 기업에서는 영업실적이나 주가가 급락할 위험이 낮은 것으로 나타났다"며 "ESG 성과를 기업의 영업실적이나 주가의 하방 위험성(downside risk)에 대처하기 위해 고려해야 할 요소로 활용할 수 있다"고 말했다.

증시 투자 전문가들은 "ESG 우수 기업들을 담은 펀드와 ETF 등에 대한 관심이 높아지고 있다"며 "장기 보유할 우량 주식을 고르는 잣대로 ESG 성과가 적극 활용되는 것은 세계적인 추세"라고 설명하고 있다.

이길상 기자 cupper347@sporbiz.co.kr